Ресей күрделі банктік соғысқа дайын емес - Катасонов

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2024-01-16 18:52

Өкінішке орай, біздің БАҚ-та Батыстың Ресейге қарсы ауқымды экономикалық және банктік санкциялар енгізуге қатысты қауіп-қатерлеріне қатысты «бұзық» көзқарас басым. Ал мұны кейде еліміздегі «патриотизмнің» бір көрінісі деп санайды. Мен ешқашан қорқақ болуды және Батысқа ұнамды болуды жақтамаймын. Бірақ менің ойымша, біз жеңіл пікірлер мен Батыс санкцияларының салдарын бағалаудан бас тартуымыз керек, өйткені олар бізді экономикалық соғысқа шындап дайындалуға жұмылдырмайды. Оның үстіне «суық» соғыстың «ыстық» соғысқа айналу қаупі әрқашан бар.

1. КЕЗ КЕЛГЕН СОҒЫС Алдын ала есептеуді талап етеді

Бірнеше айдан бері Батыс Ресейге қарсы кең ауқымды экономикалық соғыспен қорқытуда, ол Ресей экономикасының барлық салаларын қамтиды. «Секторлық» санкциялар туралы Батыс мәлімдемелерінде Ресей экономикасының үш секторы жиі кездеседі: мұнай-газ, қорғаныс және банк ісі. Әлбетте, Батыс санкцияларға қатысты нақты шешімдерді қабылдамас бұрын мұндай шешімдердің салдарын, соның ішінде жауға да, Батысқа да тигізер зардаптарды есептейді.

Келіңіздер, Ресей экономикасының банк секторы үшін осындай салдарларды шамамен есептеп көрейік. Қарсыластың мүлкін «толық жоюға» бағытталған соғыс сценарийі қарастырылады. Салдардың барлық спектрі емес, тек (біздің шетелдік активтеріміз бен Ресей Федерациясындағы шетелдік инвесторлардың активтері) ескеріледі. Біздің талдауымыздың «қаңқасының» артында әскери-экономикалық әрекеттердің басқа түрлері, ең алдымен, төлемдер мен есеп айырысуларға тосқауыл қою, жаңа несиелер беруге және Ресей Федерациясының заңды тұлғаларына шот ашуға тыйым салу және т.б.

Қарсыластың мүлкіне соққы келесі түрде берілуі мүмкін:

Толық ауқымды банк соғысын бастау қай жағы тиімді, қайсысы тиімді емес екенін анықтайық. Айтпақшы, мұндай талдау Ресейдің мұндай соғыстағы залалын азайту үшін қандай алдын алу шараларын қолдануға болатынын түсінуге көмектеседі.

2. РЕСЕЙ ФЕДЕРАЦИЯСЫНЫҢ ХАЛЫҚАРАЛЫҚ ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ ПОЗИЦИЯСЫ – ЭКОНОМИКАЛЫҚ ЖӘНЕ БАНК СОҒЫСЫНЫҢ ТӘУЕКЕЛДЕРІН БАҒАЛАУ ҚҰРАЛЫ

Бұл үшін Ресей Банкінің халықаралық инвестициялық позициясы туралы деректеріне жүгінейік, ол Ресей экономикасындағы бейрезиденттік активтер мен Ресейдің шетелдегі активтерінің арақатынасын көрсетеді. Кесте 1-3 Ресей Банкінің соңғы деректері - 2014 жылғы 1 қаңтардағы жағдай бойынша.

қойындысы. бір

	Сыртқы міндеттемелер	Сыртқы активтер	Таза инвестициялық позиция
Барлығы:	731 959	1 009 951	-277 992
Қысқа мерзімді	97 497	716 628	-619 131
Ұзақ мерзімді	634 463	293 323	341 140

қойындысы. 2

	Сыртқы міндеттемелер	Сыртқы активтер	Таза инвестициялық позиция
Барлығы:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Мемлекеттік органдар	66, 7	62, 6	4, 1
орталық банк	16, 1	470, 2*	-454, 1
Банктер	214, 4	254, 4	-40, 0
Басқа секторлар	434, 8	222, 8	212, 0

қойындысы. 3

	Сыртқы міндеттемелер	Сыртқы активтер	Таза инвестициялық позиция
Барлығы	214 394	254 401	40 007
Қысқа мерзімді	60 372	115 458	55 086
Жеке капиталдағы қарыз құралдары	3 621	664	2 957
Қарыздық бағалы қағаздар	2 601	357	2 244
Несиелер мен несиелер	1 901	15 161	-13 261
Қолма-қол шетел валютасы	0	5 826	-5 826
Ағымдағы шоттар мен депозиттер	49 487	86 055	-36 568
Басқалары, соның ішінде мерзімі өткен қарыздар	2 768	10148	-7380
Ұзақ мерзімді	154 021	138 943	15 078
Жеке капиталдағы қарыз құралдары	889	882	7
Қарыздық бағалы қағаздар	5 128	34 141	-29 014
Несиелер мен несиелер	0	54 979	-54 979
Депозиттер	146 958	43 311	103 647
Басқа	1 047	5 630	-4 583

Қалыпты 0 false false false RU X-NONE X-NOONE

Кестеде берілген ақпарат. 3-тармақты «» жарияланған Ресей Банкінің деректерімен толықтыруға болады. Барлық көрсеткіштер рубльмен берілген. Мәселен, Ресей Федерациясының банк секторындағы шетелдік инвесторлардың активтері 2013 жылы 10,9%-ға өсіп, 5,9 трлн. ысқылау. (бұл соманың негізгі бөлігін ресейлік банктерге берілген несиелер құрайды). Ал ресейлік банктердің шетелдегі активтері (негізінен банкаралық несиелер) 18,2%-ға өсіп, 7,6 трлн. ысқылау. Осылайша, Ресей Федерациясының банк секторының резидент еместерге (шетелдіктерге) таза талаптары бір жылда 1,1 трлн. 1,7 триллионға дейінысқылау. Ресейлік банк секторы елеулі тәуекелдерді тудыратын ұлттық юрисдикцияның шегінен асып түсті.

Сілтеме берілген құжатта келесі ақпарат ерекше қызығушылық тудырады. Шетелден тартылған банкаралық несиенің жартысы ресейлік 5 банкке тиесілі болса, оның 4-уі «топ-20-ға» енген банктер. Ал резидент еместерге берілген банкаралық несиенің жартысы 3 банкке, сонымен қатар «үздік – 20» банкке тиесілі. Несиелік ұйымдар Ресей Банкінің құжатында аталмағанымен, олар Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк және, бәлкім, Альфа-Банк (ерекше мәртебесі бар ВЭБ Банкте қарастырылмаған) болуы мүмкін екенін болжау оңай. Ресей құжаты).

Кестеде берілген ақпарат. 1-3, кейбір түсініктемелер қажет

Ресейдің шетелдегі активтерінің көлемін бағалауға қатысты. Кезінде біз ресейлік банктердің, кәсіпорындардың және жеке тұлғалардың капиталды заңсыз экспорттауын ескере отырып, ресми деректерден айтарлықтай ерекшеленетін шетелдік активтерінің нақты ауқымын бағалауды жасадық (). Соңғы онжылдықтың басында, біздің бағалауымыз бойынша, Ресейдің сыртқы активтерінің нақты көлемі (халықаралық резервтерді қоспағанда) Ресей Банкінің ресми бағалауынан 2 - 2,5 есе жоғары болды. Бүгінгі таңда шетел активтерінің нақты ауқымы қандай екенін айту қиын. Ресей Банкі келтірген сандар, біздің ойымызша, айтарлықтай жете бағаланбайды, өйткені (трансшекаралық капитал қозғалысының толық валюталық ырықтандыруына қарамастан) мұны ескере отырып, банктік (және экономикалық) салдары анық.) Ресей үшін соғыс алдыңғы бөлімдегі қорытындылардан гөрі ауыр болуы мүмкін. Дегенмен, біздің көзқарасымыз бойынша, Ресейден оффшорларға аударылған ақша активтері, қалай болғанда да, біз үшін (тіпті экономикалық соғыс болмаса да) «кесілген кесек» дерлік.

Біздің есептеулерімізде бізді ең алдымен активтердің батыс елдерімен байланысты бөлігі қызықтырады. Кейбір активтер экономикалық соғысқа қатыспауы мүмкін, бірақ өте маңызды емес. Біздің бағалауымызша, Ресей Федерациясының шетелдік активтерінің шамамен 90% Батыс елдерінде және Батыс (оффшорлық) бақылайтын аумақтарда. Ресей Федерациясындағы шетелдік активтердің шамамен бірдей 90% батыс елдері мен оның бақылауындағы аумақтарда ұсынылған. Батыс елдеріне қатысты активтерді ғана ескере отырып, неғұрлым нәзік талдау біздің шетелдегі активтеріміз бен олардың Ресейдегі активтері арасындағы жалпы пропорцияны айтарлықтай өзгертпейді деп болжауға болады.

3. РЕСЕЙДІҢ ӘЛЕУМЕТТІ ЖАУЛАРЫНЫҢ ХАЛЫҚАРАЛЫҚ ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ ПОЗИЦИЯСЫ

Болашақ банк соғысы кезіндегі күштер тепе-теңдігін толық түсіну үшін АҚШ пен оның одақтастары – Еуропа мен Жапония елдерінің халықаралық инвестициялық позициясы туралы деректермен танысқан жөн. Ол үшін біз Халықаралық есеп айырысу банкінің соңғы деректерін қолданамыз - Ағымдағы жылдың бірінші тоқсанының соңындағы бұл деректер 4-кестеде көрсетілген.

қойындысы. 4.

ел	Шетелдік активтер	Бейрезиденттер алдындағы міндеттемелер	Таза халықаралық инвестициялық позиция *.
АҚШ	2967, 0	3923, 3	956, 3
Ұлыбритания	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Жапония	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Франция	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Германия	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Швейцария	1001, 3	872, 8	-128, 5
Ресей	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Деректер кестесі дәлелдегендей. 4?, Америка Құрама Штаттары өзінің банк секторының сыртқы активтерінің көлемі бойынша бүгінде Ұлыбритания мен Жапониядан кейін бірінші орында емес, тек үшінші орында тұрғаны көпшілік үшін таң қалдыратын шығар. Соңғы екі елде берілген несиелер, орналастырылған депозиттер, сатып алынған бағалы қағаздар және шетелдік банктердің (еншілес банктер) капиталындағы үлестер түріндегі алып шетелдік банк активтері бар. Ресейлік банк секторының шетелдік активтері АҚШ банктерінен және Ұлыбритания банктерінен 17 есе аз. Резидент еместер алдындағы міндеттемелер бойынша АҚШ банк секторы Ұлыбритания банктерінен сәл ғана артта қалып, екінші орында тұр. Банк секторының сыртқы міндеттемелері бойынша Ресей АҚШ-тан 14 еседен астам және Ұлыбританиядан 16 есе дерлік артта қалды.

Батыс елдерінен тек АҚШ-тың банк секторында сыртқы міндеттемелердің шетел активтерінен асып кетуі бар, ал асып кету өте маңызды – 1 трлн. долларды құрайды. Басқа дамыған елдердің барлығында, керісінше, активтерінің міндеттемелерден асып түсуі байқалады. Сонымен қатар, Жапонияда ерекше асимметрия байқалады, оның сыртқы активтері сыртқы міндеттемелерінен 2,5 есе дерлік асып түседі және абсолютті мәнде бұл асып кету 1,9 триллионнан асатын рекордтық сома болып табылады. Басқаша айтқанда, американдық банк секторы әлемде таза борышкер (таза дебитор), ал басқа барлық дамыған елдер – таза кредиторлар (таза кредиторлар) ретінде әрекет етеді. Әрине, бұл жағдай, барлық басқа нәрселер тең болса, Вашингтонға (басқа Батыс елдерімен салыстырғанда) қажетсіз мемлекеттерге, соның ішінде Ресейге қарсы банктік санкциялар туралы шешім қабылдауға мүмкіндік береді. Батыс Еуропа мен Жапонияның банктері Ресейге қарсы банктік соғыста ұстамдылық танытуға ұмтылады.

АҚШ пен оның одақтастарының банк жүйелері Ресейдің банк жүйесіне қарағанда басқа «салмақ санатында». Әрине, кейбір Батыс банктері «соғыс алмасу» нәтижесінде қатты зардап шегуі немесе тіпті «басқа әлемге» кетуі мүмкін. Бірақ тұтастай алғанда, «толық жеңіліске ұшыраған» банк соғысы жағдайында Ресейдің геосаяси қарсыластарының шығыны олар үшін маңызды болмайды. Дегенмен, жекелеген Батыс елдері үшін бұл шығындардың мөлшері айтарлықтай өзгеруі мүмкін. Бұл үшін географиялық контексте Ресей Федерациясының банк секторының халықаралық инвестициялық позициясын қарастырған жөн.

4. РЕСЕЙДІҢ ГЕОГРАФИЯЛЫҚ БӨЛІМДЕГІ ХАЛЫҚАРАЛЫҚ ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ ОРНЫ

Ресей банктерінің шетелдегі өтімді активтерін бөлудің географиялық құрылымына қатысты Ресей Банкінің ақпаратына жүгінейік (5-кесте). 2013 жылғы 1 қаңтардағы жағдай бойынша мұндай активтердің көлемі 104,6 млрд долларды құрады, оның 93%-ға жуығы ТМД-дан тыс елдерде болды.

қойындысы. 5.

ел	млрд. Қуыршақ.	жалпы саннан %
Барлығы	104, 6	100
ТМД елдері	7, 6	7, 3
ТМД-ға кірмейтін елдер	97, 0	92, 7
Ұлыбритания	27, 6	26, 4
АҚШ	14, 2	13, 6
Германия	13, 1	12, 5
Кипр	10, 2	9, 8
Голландия	4, 1	3, 9
Швейцария	3, 7	3, 5
Франция	3, 6	3, 4
Италия	3, 3	3, 2
ТМД-ға кірмейтін басқа елдер	17, 2	16, 4

Ресейлік банктердің ең өтімді шетелдік активтерінің ең үлкен бөлігі (депозиттер, несиелер, корреспонденттік шоттар, қолма-қол ақша) көпшілік ойлағандай АҚШ-қа емес, Ұлыбританияға тиесілі. Онда біздің банк активтері АҚШ-тағыдан екі есе көп. Лондон санкциялар тұрғысынан әрқашан Вашингтонмен бірге жүреді. Егер Вашингтон ресейлік банктердің шетелдік активтерін бұғаттау туралы шешім қабылдаса, онда барлық шетелдік активтердің шамамен 40%-ы бірден бұғатылады деп күтуге болады (26,4% - Ұлыбритания, 13,6% - АҚШ). Ал ресейлік банктердің шетелдік активтерінің 80%-ы АҚШ-та, Ұлыбританияда және қаржы және банк жүйелерін Вашингтон басқаратын тағы алты елде (Германия, Кипр, Голландия, Швейцария, Франция, Италия) шоғырланған

Сондай-ақ Ресей Федерациясының халықаралық резервтерін бөлудің географиялық құрылымына назар аударған жөн. Міне, Ресей Банкінің соңғы мәліметтері (2013 жылдың 30 қыркүйегіндегі жағдай бойынша, жалпы саннан %): Франция – 32, 0; АҚШ – 30, 8; Германия – 19, 1; Ұлыбритания – 9, 2; Канада – 3,0; халықаралық ұйымдар – 1, 7; басқалары – 13, 4. Салыстыру үшін 2006 жылдың ортасындағы жағдай бойынша Ресей Федерациясының халықаралық резервтерінің географиялық құрылымы туралы мәліметтерді келтіремін (жалпы саннан %): АҚШ – 29, 4; Германия – 21, 1; Ұлыбритания – 13, 9; Франция – 11, 4; Швейцария – 8, 6; Нидерланды – 4, 9. 2006-2013 жж. Ресейдің халықаралық резервтеріндегі АҚШ-тың үлесі өзгеріссіз қалды. Тек басқа жетекші батыс елдерінің үлестерін қайта бөлу ғана болды. Кенет Франция бірінші орынға шығып, Швейцария, Нидерланды сияқты елдер екінші орынға шықты. Қалай болғанда да, Ресей Федерациясының барлық халықаралық резервтері Вашингтонның қатаң бақылауындағы елдерде орналасқан. Қазіргі уақытта Ресей Федерациясының барлық халықаралық резервтерінің 1/3 бөлігіне ие Франция да бұл мәселеден тыс емес

5. АЛДЫНДАҒЫ ҚОРЫТЫНДЫЛАР МЕН ҰСЫНЫСТАР

Мақаланың бірінші бөлігінде кейбір сарапшылық және бейресми бағалаулармен расталған Ресей Банкінің ресми деректері келтірілген. Батыстағы кең ауқымды экономикалық соғысқа төтеп беру мүмкіндіктерімізді бағалау тұрғысынан біз келтірген статистикалық мәліметтер мынадай қорытынды жасауға мүмкіндік береді.

1. «Толық жою үшін» экономикалық соғыс болған жағдайда Ресей біздің қарсыласқа қарағанда көбірек шығынға ұшырауы мүмкін. Таза шығын 288 миллиард долларды құрауы мүмкін (Ресейдегі бейрезиденттік активтер көлемі мен Ресейдің шетелдегі активтерінің көлемі арасындағы айырмашылық). Бұл капиталды заңсыз әкету нәтижесінде ұзақ жылдар бойы шетелде қалыптасқан және Ресей Банкінің статистикасында көрсетілмеген орасан зор активтерді есепке алмаған жағдайда.

2. Бұл ретте Ресей Федерациясының сыртқы міндеттемелері мен сыртқы активтерінің құрылымын ескеру қажет. Ресей Федерациясының сыртқы міндеттемелерінде (яғни, Ресей экономикасындағы резидент еместердің активтері) ұзақ мерзімді міндеттемелер айқын басым (86,7%). Бұл ретте Ресей Федерациясының шетелдік активтерінде қысқа мерзімді активтер басым (71, 0%). Мұндай құрылым Ресей үшін тиімді, өйткені ұзақ мерзімді активтерге қарағанда қысқа мерзімді активтерді айналдыру әлдеқайда оңай және жылдамырақ. Дегенмен, активтер құрылымының бұл ерекшелігін үлкен экономикалық соғыстың басталу қарсаңында ғана артықшылық ретінде қарастыруға болады. Мұндай соғыс басталғаннан кейін жау шетелдегі барлық активтерімізді, соның ішінде қысқа мерзімді активтерді де қатырып қоюы мүмкін. Егер біз шетелден 700 миллиард доллардан астам қысқа мерзімді инвестицияларымызды қайтара алсақ, Батыс өте жеңіліске ұшырайды (Ресей Федерациясының ұзақ мерзімді активтердегі таза инвестициялық позициясы плюс 341 миллиард долларды құрады). жыл басы).

3. Банк секторы халықаралық инвестициялық позицияны қалыптастыруда маңызды рөл атқарады. Кең анықтамадағы банк секторы (банктер + Орталық банк) Ресей экономикасындағы барлық бейрезидент активтерінің 31,5% құрайды. Ресей Федерациясының шетел активтерінің кең анықтамасындағы банк секторының үлесі 71,7% құрайды. Кең мағынада банк секторының таза инвестициялық позициясы минус 494 миллиард долларды құрайды, бұл бүкіл Ресей Федерациясының таза инвестициялық позициясынан 1,8 есе дерлік. Соққы келесі әрекеттермен көрсетілуі мүмкін:

4. Жоғарыда айтылғандардан банк секторының экономикалық соғыстағы рөлін асыра бағалауға болмайтыны шығады. Банк секторына мұндай соғысқа дайындалатын бағдарлама керек. Ресейлік банк секторының жағдайы жаман емес, өйткені ресейлік банктердің сыртқы активтерінің жартысына жуығы қысқа мерзімді активтер болып табылады. Тиісті құрылымдалған саясатпен мұндай активтерді «шектеу» мүмкін. Бұл ретте экономиканың банк секторындағы шетелдік активтер құрылымында ұзақ мерзімді активтер басым (72,0%). Бұл негізінен ұзақ мерзімді банк салымдары. Мұндай активтерді Ресейден тез шығару мүмкін емес. Немесе алып қою жоғары шығындармен байланысты. Банк секторының ұзақ мерзімді активтері бойынша экономикалық соғыстағы артықшылық Ресей жағында, яғни. шетелдік банктердің ықтимал шығындары ресейлік банктердің шығындарынан асып кетуі мүмкін.

5. Экономикалық соғысқа дайындықтың жоғарыда аталған банктік бағдарламасында Ресей Банкіне маңызды рөл жүктелуі керек., өйткені ол Ресей Федерациясының халықаралық инвестициялық позициясын қалыптастыруға айтарлықтай қатысады (Ресейдің сыртқы активтерінің жартысына жуығы Орталық банктің халықаралық резервтері болып табылады). өйткені ол банк секторын реттеуші. Ресейлік банктердің сыртқы активтеріндегі қысқа мерзімді активтердің үлесі жоғары екенін жоғарыда атап өттік. Ресей Банкінің халықаралық резервтері қысқа мерзімді және ұзақ мерзімді активтерді қамтиды. Біздің бағалауымыз бойынша, шамамен 50:50 қатынасында. Орталық банктің өзі сайтында мұндай топтаманы көрсетпейді. Қалай болғанда да, біздің бағалауымызша, жоғарыда аталған бағдарлама біздің шетелдегі кем дегенде 350-400 миллиард доллар активтерімізді соққыдан тез арада шығаруды қамтамасыз ете алады. Осы уақыт ішінде шетелдік банктер 60 миллиард долларды құрайтын ресейлік активтерін соққыдан қайтарып алған болар еді. Ресей банк секторының халықаралық инвестициялық позициясында ғана емес, сонымен қатар Ресей Федерациясының бүкіл халықаралық инвестициялық позициясында.

6. Ресейлік банктердің шетелдік активтерін АҚШ пен олардың бақылауындағы елдерден шұғыл түрде шығару қажет. Сондай-ақ Ресей Банкінің халықаралық резервтерінің географиялық және валюталық құрылымын өзгерту бойынша шұғыл шаралар қабылдау қажет.

7. Ресей Федерациясының банк секторының резидент еместерінің алдындағы шетелдік активтері мен міндеттемелері бірнеше банктерде (ең алдымен ВЭБ, ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, Альфа-Банк) шоғырланғанын ескерсек, Ресей Банкі үшін бұл қиын емес еді. дайындау бағдарламасының орындалуына бақылау жасау және қамтамасыз ету.елдің банк секторын экономикалық соғысқа.

6. ҚОРЫТЫНДЫ ҰСЫНЫСТАР

Бірақ, ағылшындар айтқандай,). Батыс тарапынан Ресейдің банктік (және экономикалық) соғысқа тиімді дайындалуының басты кедергісі – біздің ақша-несие органдары (Қаржы министрлігі мен Орталық банк). Бұл туралы көп айтылып та, жазылды да! Біздің Орталық банктің экономикалық санкцияларға қалай «дайындалып жатқанын» түсіну үшін, мысалы, «» сияқты жаңа құжатпен танысу жеткілікті (№ 2 (6), 2014 ж., маусым). Құжат әсерлі, шамамен 100 бет. Онда тек бір рет, 78-бетте «санкциялар» сөзі («Тәуекелдерді бағалау» бөлімінде) айтылған және оны еңсеру немесе жеңілдету бойынша ұсыныстар (және, оның үстіне әрекет бағдарламасы) туралы мүлде сөз жоқ. тәуекел! Ресей Банкі санкцияларды байқамайды! Тіпті ең радикалды отандық экономистер Ресей Федерациясының Орталық банкін «АҚШ Федералдық резервтік жүйесінің филиалы», «бесінші колонна», Вашингтонның «ықпал агенті» деп атай бастағанымен қалай келіспеуге болады.

Осылайша, соңғы ұсыныс (Ресей Банкі емес, менікі) келесідей:.