Швейцарияның Ұлттық банкі – әлемдегі ең ірі хедж-қор

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-16 16:10

Швейцарияның Орталық банкі жетекші американдық корпорациялардың үлестік позицияларын нығайтады

Швейцария көптеген жағынан бірегей ел. Оның орталық банкі Швейцарияның Ұлттық банкі (NSB) де бірегей.

Швейцария орталық банкінің басты ерекшелігі оның акционерлік қоғам мәртебесіне ие болуы. Әрине, әлемде акционерлік қоғам түріндегі орталық банктер бар. Мысалы, АҚШ-тың Федералдық резервтік жүйесі (Американдық Орталық банк), оның акционерлері бірнеше мың американдық банктер, бірақ бұл жабық акционерлік қоғам. Ал NBSh – ашық акционерлік қоғам. Бұл Швейцария орталық банкі шығарған 100 000 акцияның бір бөлігі еркін нарықта сатылатынын білдіреді. Күшті ниетпен кез келген инвестор Ұлттық банктің «бөлігін» иемденіп, орталық банктің ортақ иесі бола алады.

Швейцарияның орталық үкіметі NBS астанасына мүлде қатыспайды. Акциялардың көп бөлігі (шамамен 45%) Швейцария кантондарына тиесілі. Тағы 15 пайызы кантондық банктерге түседі. Капиталдың қалған 40%-ы жеке компаниялар мен жеке тұлғаларға тиесілі (барлығы 2200-ге жуық акционер). Жеке меншік иелерінің арасында 25% дауысқа ие 30 жетекші акционерлер тобы анықталды. NBS-те жарғылық капиталдың 6%-дан асатын пайданы дивидендтер төлеуге бөлуге болмайтын ереже бар. Жылдан жылға бір топ жеке үлескерлер бұл ережені жоюды алға тартып келеді. Жеке инвесторлардың меншікті капиталының кірісі соңғы жылдары 1%-дан жоғары көтерілген жоқ. Олар жылына кем дегенде 6-7% болуын талап етеді.

Ең ірі жеке инвестор - бизнесмен және экономика профессоры Тео Зигерт. Оның үстіне ол Швейцарияның емес, Германияның азаматы. Оның жарғылық капиталдағы үлесі 2016 жылдың қорытындысы бойынша 6,72% құрады. Салыстыру үшін: Швейцарияның Берн кантоны сияқты ірі әкімшілік бірліктері 6,63%, Цюрих кантоны 5,20% үлеске ие.

Әрине, акциялардың аз ғана бөлігі еркін айналымда. Күн сайын нарықта орташа есеппен NBS акцияларының 50-ден 100-ге дейін саудаланады, яғни барлық акциялардың 0,1% аспайды. NBS акцияларының нарыққа мұндай мөлшерлі шығуы орталық банкті капитал құрылымындағы күрт өзгерістерден сақтандырады. Көп жылдар бойы орталық банктің капиталындағы негізгі акционерлердің акцияларының статус-квосы сақталды, өзгерістер пайыздың оннан бір бөлігімен өлшенеді.

Жалпы әлемде акцияларының бір бөлігі қор нарығында айналысатын акционерлік қоғам мәртебесі бар тағы бірнеше орталық банктер бар. Бұл Жапония, Греция, Бельгия, Италия және Оңтүстік Африканың орталық банктері. Алайда, ондағы акциялардың бір бөлігі дауыс беру құқығын бермейді, басқа жағдайларда бағалы қағаздар символдық кірістілікке ие, сондықтан инвесторларды қызықтырмайды. Қалай болғанда да, аталған орталық банктердің ешқайсысында Швейцария Ұлттық банкіндегідей жеке инвесторлардың тар тобында акциялардың шоғырлануы жоқ.

NBS қаржылық дағдарыс кезінде және одан кейін активтерінің күрт өсу жолына түскен орталық банктердің бірі болып табылады. Швейцарияның орталық банкі швейцариялық франк бағамының шамадан тыс қымбаттауына жол бермеу үшін баспа машинасын іске қосты. Ал бұл, билік өкілдерінің айтуынша, отандық өндірушіні қолдау үшін қажет. Сонымен қатар, NBS теріс депозит мөлшерлемесін енгізді (бұл да оны орталық банктердің көпшілігінен ерекшелендіреді).

NBSh баспа станогының өндірісі шетел валютасындағы әртүрлі активтерді сатып алуға бағытталған. Нәтижесінде Швейцария орталық банкінің активтерінде айтарлықтай 90%-дан астам алып жатқан халықаралық резервтердің жыл сайынғы орасан өсуі байқалды және өсуді жалғастыруда. Тіпті активтердегі халықаралық резервтердің тым үлкен үлесі үшін орынды сынға алынған Ресей Федерациясының Орталық банкі де Ресей Орталық банкінің соңғы жылдық есебіне сәйкес, 2017 жылы небәрі 62% құрады. Белгілі бір жылдары Швейцарияның ресми халықаралық (алтын-валюта) қорлары осылай көрінді (миллиард доллар, жыл соңында): 2005 ж. – 57, 6; 2010 ж. – 270, 5; 2015 - 678, 9. Қазір ресми халықаралық резервтер бойынша Швейцария Қытай мен Жапониядан кейін дүние жүзінде үшінші орында (822 миллиард доллар). Салыстыру үшін: кейбір Еуропа елдерінің резервтері туралы деректер (миллиард доллар, 2018 жылдың наурыз айының соңында): Германия – 204; Франция – 164; Ұлыбритания – 191.

Швейцария орталық банкінің одан да таң қалдыратын ерекшелігі оның активтерінің ерекше құрамы болып табылады. Орталық банктердің бүкіл тарихында олар тек ең сенімді, тәуекелсіз активтерге инвестициялады деп есептелді. Егер бұл банктерге берілген несиелер болса, онда олар сенімді қауіпсіздікпен қамтамасыз етілген. Егер бұл бағалы қағаздар болса, онда тек қазынашылық облигациялар, вексельдер және ноталар, сонымен қатар максималды рейтингі бар. Орталық банк соңғы инстанциядағы несие беруші болып табылады, сондықтан ол жартас сияқты сенімді және тұрақты болуы керек. Және пайданың артынан қуу азғыруы болмас үшін (пайда қуған жерде тәуекел бар) көптеген елдердің конституциялары мен заңдары пайда табу орталық банктің мақсаты емес екенін көрсетеді. Бұл ретте орталық банк дәстүрлі түрде мемлекеттік бюджетке тәуелді емес және өзін-өзі асырайтын мекеме ретінде қабылданады. Сирек ерекшеліктерді қоспағанда, кез келген орталық банк соңғы уақытқа дейін келесі жылды оң қаржылық нәтижемен, яғни пайдамен аяқтады. Бұл 2007-2009 жылдардағы соңғы әлемдік қаржылық дағдарысқа дейін болған. Ағымдағы онжылдықта көптеген қаржылық құралдар мен активтердің табыстылығы нөлге дейін төмендей бастады, тіпті теріс аумаққа кете бастады. Жаңа жағдайларда орталық банктердің активтерін қалыптастырудағы дәстүрлі тәсілдер шығынның туындау қаупін төндіре бастады. Кейбір орталық банктердің реакциясы жаңа қаржы құралдарына инвестициялау болды - тиімдірек, бірақ сонымен бірге тәуекелді. Бұл жаңа саясаттың тамаша мысалы ретінде Жапония банкі келтірілген. Ол өз активтерінің едәуір бөлігін елдің қор нарығында сатылатын жапондық компаниялардың акцияларын сатып алу арқылы қалыптастыра бастады. Жақында Еуропалық Орталық банк (ЕОБ) корпоративтік облигацияларды сатып ала бастады.

Дегенмен, Швейцарияның орталық банкі ең алысқа барды. Ол Жапония банкі сияқты акцияларды сатып ала бастады, бірақ жапондық орталық банк жапондық компаниялардың акцияларын сатып алса, онда Швейцарияның орталық банкі шетелдік корпорациялардың бағалы қағаздарын сатып алуға көңіл бөлді. Бұл ретте NBS жоғары және өте жоғары кірісті және орташадан жоғары тәуекелге ие компаниялардың акцияларын таңдайды. Қаржы талдаушылары Швейцарияның Ұлттық банкін хедж-қор деп атай бастады (хедж-қор - қаржы нарығында жоғары табысты және сонымен бірге тәуекелі жоғары құралдармен жұмыс істейтін жеке мекеме). Егер 2014 жылдың қыркүйегінде NBS портфелінде американдық эмитенттердің акциялары 26,1 миллиард долларды құраса, үш жылдан кейін (2017 жылдың қыркүйегінде) бұл портфель қазірдің өзінде 87,8 миллиард долларға бағаланды. ! Жалпы алғанда, акциялар Швейцария орталық банкінің халықаралық резервтерінің шамамен 20% құрайды (американдық бағалы қағаздар кем дегенде жартысын құрайды).

NBS келесі американдық компаниялардағы ірі үлестердің иесі болып табылады: Apple (2017 жылдың үшінші тоқсанының соңында 3 миллиардқа жуық доллар), Alphabet (2,2 миллиард доллар), Microsoft (2 миллиард доллардан астам), Facebook (жоғары). $1,5 млрд). Портфолио сонымен қатар Amazon, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT&T, General Electric, Pepsico, Coca Cola, Procter & Gamble, Chevron және т. акционер.кейде Blackrock және Vanguard жаһандық инвестициялық қорлары сияқты алыптармен бәсекелеседі.

Apple компаниясының мысалы NBS жетекші американдық корпорациялардың акционерлік капиталындағы позициясын қалай нығайтып жатқанын анық көрсетеді. 2014 жылдың төртінші тоқсанында NBS портфеліндегі Apple акцияларының саны 5,6 миллион болды. 2016 жылдың төртінші тоқсанында олардың саны 15,0 миллионға дейін өсті. Өткен жылдың екінші тоқсанының қорытындысы бойынша қазірдің өзінде 19,2 миллион болды. Бұл ретте Apple акциялары хедж-қорлар мен басқа да құмар ойыншылардың сүйікті платформасы - Nasdaq қор биржасында сатылады, мұнда негізінен жоғары технологиялық компаниялардың бағалы қағаздары сатылады, олардың көпшілігі шығарылған бағалы қағаздардың жасанды жоғары бағасына байланысты көпіршіктер болып табылады.

ҰҚК деректері бойынша 2005-2016 жж. (он екі жыл) оның облигациялар портфелінің орташа табыстылығы 0,7% құрады; акциялар портфелі – 2,8%. Кезеңнің соңында алшақтық кеңейді: 2016 жылы облигациялар 1,5%, ал акциялар 9,2% кірісті қамтамасыз етті.

Орталық банктер әлемінде Швейцарияның Ұлттық банкі пионер болып табылады. Консервативті инвестордан ол құмар ойыншыға айналды. 2018 жылдың басында ҰБТ-ның 2017 жылғы қаржылық нәтижелері жарияланды. Банк 54 миллиард CHF (55,2 миллиард доллар) кіріс алғанын айтты және акцияларды қоса алғанда, шетелдік активтерден 49 миллиард CHF пайда болғанын айтты. Мұндай пайда әлемдік бизнестің алпауыттарының қызғанышын тудыруы мүмкін (мысалы, американдық банктік алпауыт JP Morgan 24 миллиард доллар табысқа ие болған, ал Уэллс Фарго 20 миллиард доллардан сәл астам).

Шығындарды күтіп отырған бірқатар орталық банктер NBS тәжірибесін мұқият зерттеп жатқандарын айтты. Бүгін немесе ертең емес, орталық банктердің акцияларды сатып алуы қалыпты жағдайға айналуы мүмкін. Рас, Швейцария Ұлттық банкі 2018 жылдың бірінші тоқсанында 6,8 миллиард франк шығынға ұшырағаны туралы сәуір айының соңында жарияланғаннан кейін Швейцария орталық банкінің жолымен жүруге деген ұмтылыс біршама суыды. Шығындардың жартысына жуығы акциялардың нарықтық бағасының төмендеуіне байланысты болды. Әрине, бұл жай ғана нарықтық ауытқу, бірақ әлемдік қаржы дағдарысының екінші толқыны басталса, Швейцарияның Ұлттық банкі деп аталатын хедж-қор сабын көпіршігіндей жарылып кету қаупі бар. Қызық, сонда әл-ауқаттың эталоны саналатын Швейцариямен не болады?