Шет елдер бізге көмектесе ме? Шетелдік инвестициялар туралы мифтер

2024 Автор: Seth Attwood | [email protected]. Соңғы өзгертілген: 2023-12-16 16:10

Шетелдік инвестиция тақырыбы біздің БАҚ-тағы басты тақырыптардың бірі. Мұндай инвестициялар Ресейге құйылған кезде (мысалы, 2007-2008 жылдардағыдай), біздің журналистер (олармен бірге көптеген «кәсіби» экономистер) балалар сияқты қуанады және «жарқын капиталисттің» құрылысын күтеді. келешек ».

Валентин Катасонов. МГИМО халықаралық қаржы кафедрасының профессоры, экономика ғылымдарының докторы, Экономика ғылымдары және кәсіпкерлік академиясының корреспондент-мүшесі

Шетелдік инвестициялардың ағыны азайған кезде және/немесе инвесторлар Ресейден кеткенде, олар мұңайып, «біз Ресейдегі инвестициялық ахуалды жақсартуымыз керек», «шетелдік инвесторлар үшін қолайлы жағдай жасауымыз керек» деген тақырыпта мантра айта бастайды. «шетелдік капиталды тартуымыз керек» және т.б. … және т.б. Бір сөзбен айтқанда, «шетел бізге көмектеседі», онсыз біз әлемдік прогресстің шетінде өсеміз. Ресейде «сөз бостандығы» салтанат құрған жиырма жылға жуық уақыт ішінде БАҚ өздерінің лас әрекеттерін жасаған сияқты: менің ең «озық» студенттерім де сабақта атақты «кәсіби маманның» клишелерін пайдаланып, шетелдік инвестиция туралы айта бастайды. экономист Ясин. Мен мүмкіндігімше оларға бұл клишелердің мағынасын түсіндіруге тырысамын және Ресейдегі шетелдік инвестицияның шын мәнінде қалай екенін түсіндіруге тырысамын. Барлығы он шақты маңызды клишелер немесе мифтер бар. Мен тиімділікті арттырғым келеді. олардың оқытушылық жұмысы және бұл мифтердің мағынасын тек студенттерге ғана емес, сонымен қатар Интернетті білуге құмар пайдаланушыларға да ашады.

Бірінші миф

Бұл мифті келесідей тұжырымдауға болады: «Шетелдік инвестициялар Ресей экономикасының құрылымдық мәселелерін шешуге ықпал етеді». Бұл инвестициялар ең алдымен экономиканың нақты секторына түсіп, өңдеу өнеркәсібінің материалдық-техникалық базасын дамытуға (жұмыс істеп тұрған кәсіпорындарды қайта құру, өндірістік қуаттарды кеңейту, жаңа технологияларды енгізу) ықпал ететінін білдіреді. өндіріс тиімділігін арттыру, ғылымды қажет ететін өндірістерді құру және т.б.)). Және бұл уақыт өте келе Ресейге шикізатқа негізделген елден машиналар мен жабдықтарды және басқа да ғылымды қажет ететін өнімдерді экспорттайтын өнеркәсіптік қуатқа айналуға мүмкіндік береді.

Әттең-ай, арман-тілектер шындыққа айналады. Росстат сияқты дереккөзге жүгінейік. Оның айтуынша, 2008 жылы әртүрлі инвестициялар үшін шетелдік банктердің ресейлік ұйымдарға берген несиелері өте әсерлі көрсеткішті құрады: 2,563,8 млрд рубль. Егер сіз дөңгелектеп алсаңыз, бұл 2,5 триллион рубль! Ал егер сіз оны 1 АҚШ доллары = 30 рубль бағамы бойынша долларға айырбастасаңыз, сіз 85,5 миллиард доллар әсерлі сома аласыз! Иә, осындай шетелдік инвестицияның көмегімен он жылдың ішінде толыққанды индустрияландыруды жүзеге асыруға болады! Сталиндікінен де таза. Дегенмен, мен оқырмандарымыздың көңілін қалдыруым керек. Барлық осы несиелердің 93 пайызы дерлік «қаржы активтері» деп аталатын инвестицияға берілді, яғни. бағалы қағаздармен операцияларда. Ал негізгі капиталға (заттай активтерге) салынған инвестиция бойынша небәрі 7 пайыз шамасында.

Каустикалық оқырман: бәлкім, бұл қаржылық инвестициялар ресейлік кәсіпорындардың акциялары мен облигацияларына ұзақ мерзімді инвестициялар және сайып келгенде, біздің «капиталистік индустрияландыруға» арналған шығар? Оқырмандарды тағы да қынжылтуым керек: несиелердің барлығы дерлік (шамамен 98 пайыз) «қысқа мерзімді қаржылық инвестицияларға» арналған. Бұл Росстаттың ресми тілінде. Ал «күнделікті» тілмен айтқанда, бұл экономиканың нақты секторына көмектесіп қана қоймай, керісінше оның дамуына кедергі келтіретін банальды қаржылық жорамалдар, өйткенібұл кәсіпорындардың нарықтық баға белгілеулерінің кезеңді түрде көтерілуіне және құлдырауына әкеліп, өндірісте толық ұйымдаспауды енгізеді және тіпті табысты кәсіпорындарды банкроттыққа әкеледі. Дайындығы жоқ оқырманға «қаржылық инвестициялар» деген не екенін нақтырақ түсіну үшін еске сала кетейін: 1997-1998 ж.ж. Ресейде ГКО (Қаржы министрлігі) деп аталатын бағалы қағаздар нарығында бум болды. Бұл бум нашар аяқталды - дағдарыспен. Бірақ шетелдік инвесторлар сол кезде ГКО-мен алыпсатарлыққа қолдарын жылытып, біздің ондаған миллиардтаған еңбекпен тапқан ақшамызды елден шығарды (МКК өтеу мемлекеттік бюджеттен жүзеге асырылды).

Екінші миф

«Шетелдік инвесторлар негізгі капиталға инвестиция салады және сол арқылы өндірісті дамытуға, техникалық прогреске, өнімді жаңартуға және т.б. және т.б.». Егер біз дәл сол Росстатқа немесе Ресей Банкіне жүгінсек, онда бұл ұйымдар негізгі капиталға (яғни ғимараттар, құрылыстар, машиналар, жабдықтар, көліктер және ұзақ мерзімді кезеңмен сипатталатын басқа мүлік) шетелдік инвестициялардың нақты ауқымы туралы біздің қызығушылығымызды қанағаттандырады. пайдалану). Сондай-ақ көп нәрсе алынған сияқты (қаржылық алыпсатарлыққа салынған инвестициялардан аз мөлшерде тапсырыс). Бірақ «негізгі капиталға инвестиция» деп аталатындардың басым көпшілігі бұл капиталды (негізгі қорларды) жасамайды, тек бұрын (тарихтың кеңестік кезеңде) бұрыннан жасалған объектілердің бір нысаннан ауысуына әкелетіні шындық. басқаға көз. Ресейлік кәсіпорындар алыпсатарлық операциялардың объектісіне айналды, ал олардың жаңа иелері өндірісті жақсарту туралы емес, сатып алынған кәсіпорынның нарықтық баға белгілеулерін (қаржылық технологияларды пайдалана отырып) арттыру және оны тиімдірек қайта сату туралы ойлайды. Бұрын олар бидай, мұнай, алтын және басқа да тауарларда алыпсатарлықпен айналысса, қазір ірі кәсіпорындарда алыпсатарлықпен айналысады. Ресейлік кәсіпорындарды бүгінде өндіріс қызметкерлері емес, қаржылық данышпандар басқарады.

Бір жұбаныш: бұл бүкіл әлемде болады. Сарапшылардың бағалауы бойынша соңғы онжылдықта тікелей инвестицияның 5 долларының тек 1 доллары ғана (инвесторға кәсіпорынды бақылауды қамтамасыз ететін негізгі капиталға инвестиция) жаңа объектілерді құруға бағытталды, ал 4 доллар бұрыннан бар инвестицияны сатып алуға жұмсалды. бір. Шамамен дәл осындай орналасу Ресейдегі тікелей шетелдік инвестициялар үшін де байқалады. Осылайша, негізгі капиталға шетелдік инвестициялар Ресейдің экономикалық дамуын емес, оның кәсіпорындарын сатып алуды және трансұлттық корпорациялардың Ресей экономикасына бақылау орнатуын білдіреді. Ал Ясин мырза сияқты «кәсіби» экономистер Батыс капиталының Ресейге инвестициялық араласуын жасыруға мүмкіндік беретін «шу экранын» жасауда.

Үшінші миф

«Шетелдік инвестиция – бұл шетелден келетін ақша». Кейде шетел инвестициясы – бұл ақшаның бір елден екінші елге қаржылық немесе қаржылық емес активтерге инвестициялау мақсатымен қозғалысы. Бірақ әрқашан емес және барлық елдерде емес. Иә, белгілі бір уақытта ақша елге оның шекарасын кесіп өтіп, шынымен де кіреді (кейде виртуалды, өйткені бүгінгі күні халықаралық есеп айырысулар мен төлемдер электронды сигнал беру болып табылады). Содан кейін шетелдік инвестор қабылдаушы елде толығымен автономды түрде өмір сүре алады, өз қызметін қабылдаушы елде алған пайда есебінен кеңейтеді. Ол пайданы қайта инвестициялау арқылы жаңа инвестиция жасай алады.

Енді Rosstat деректеріне жүгінейік. Бұл ұйымның мәліметтері бойынша 2000 жылы шетел капиталы бар ұйымдардың негізгі капиталына салынған инвестицияның 60%-дан астамы Ресейде алынған пайда есебінен, ал 40%-ы ғана елімізге шетелден жаңа капиталдың келуі есебінен қамтамасыз етілген. 2005 жылы бұл үлес 80:20, ал 2008 жылы 75:25-ке тең болды. Яғни, еліміздің табиғи және адам ресурстарын пайдалану есебінен Ресейде шетелдік инвесторлар күшейіп келеді. Сондай-ақ мынаны айтуға болады: біз өз байлығымызбен және еңбегімізбен шетелдіктерге Ресей экономикасында бұдан да тереңірек тамыр алуға көмектесеміз. Ал біздің статистика «шетелдік инвестициялар» ретінде шетел капиталы бар кәсіпорындарды қаржыландырудың ішкі көздерін ескереді. Қағаз жүзінде «шетел бізге көмектеседі» болып шығады, ал шындығында керісінше: біз өз халқымыздың есебінен шетелде баюға көмектесеміз:

- біздің ата-бабаларымыз (индустрияландыру жылдарында жасалған негізгі қорларда бейнеленген өткен еңбек), - қазіргі ұрпақтың (тірі еңбек), - біздің балаларымыз бен немерелеріміз (табиғи ресурстар және бүгінгі несиелер бойынша қарыздар).

Төртінші миф

«Біздің елімізде шетелдік капиталдың болуы аз, сондықтан Ресей экономикасы мен тұтастай алғанда Ресейдің қауіпсіздігіне ешқандай қауіп төндірмейді». Бұл миф Ресейде шетел капиталының позициясының тез нығаюына әкеліп соғатын Батыстың жалғасып жатқан инвестициялық агрессиясын идеологиялық жабу үшін қажет. Тағы да Росстатқа жүгінейік. Бірнеше жыл бұрын ол Ресей экономикасының негізгі секторлары мен салаларының жарғылық капиталы, оның ішінде меншік түрлері бойынша статистикалық мәліметтерді жариялай бастады. Қандай да бір себептермен бұл сандар БАҚ-та өте сирек кездеседі, сондықтан мен олардың кейбірін келтіремін. 2009 жылы Ресей экономикасының барлық секторларының жалпы жарғылық капиталындағы шетелдік капиталы бар кәсіпорындардың (шетелдіктер бақылауында болғандар) үлесі 25% құрады. Сіз туралы білмеймін, бірақ бұл көрсеткіш мені таң қалдырады. Бұл «ауруханадағы орташа температура» екені анық болса да. Таңдалған секторлар мен салаларды қарастырайық. Бұл шетелдіктердің («резидент еместердің») тау-кен өндірудегі үлесі 59% құрайды! Шикізат елміз деп жатамыз. Мүмкін, бірақ шикізат пен пайдалы қазбаларды өндіру енді біздің қолымызда емес. Әрі қарай. Өңдеу өнеркәсібінің барлық салалары бойынша біз қарастырып отырған көрсеткіш 2009 жылы 41% құрады! Ал бұл орташа көрсеткіштің астарында не жасырылған? Тамақ өнеркәсібінде жарғылық капиталдағы шетелдіктердің үлесі 60%, тоқыма және тігін өнеркәсібінде - 54%, кокс және мұнай өнімдерін өндіруде - 50%, көтерме және бөлшек саудада - 67% болды. Демек, жағдай қиын, тіпті апатты. Көптеген дерлік салаларда біз енді ештеңеге иелік етпейміз. Менің ойымша, нақты жағдай тіпті Росстат статистикасы ұсынғаннан да нашар. Өйткені «ресейлік» деп аталатын көптеген компанияларды іс жүзінде оффшорлық фирмалар басқарады, олардың артында трансұлттық корпорациялар мен банктер тұруы мүмкін. Неге екені белгісіз, мен келтірген Росстат деректерін үкімет те, Мемлекеттік Дума да талқыламайды. Оның үстіне бұл мемлекеттік органдар елге «шетелдік инвесторларды тартуға» қатысты түрлі бастамаларды ұдайы жалғастыруда.

Несиелер мен қарыздар бүгінде «инвестициялар» санатына жатады. Мен Батыс несиелері мен несиелерінен туындаған сыртқы қарыздың өсу қаупіне тоқталмаймын, өйткені мұнда бәрі түсінікті сияқты.

Бесінші миф

«Шетелдік инвесторлар ресейлік инвесторлардікіне тең жағдай жасау үшін түрлі жеңілдіктер мен жеңілдіктер жасауы керек». Негізі, әлемнің көптеген елдері өздерінің, отандық инвесторларына преференциялар беруден тартынбайды. Бірақ, жақсы. Біздің «адамгершілігі жоғары» билік барлық жерде және барлық жерде «жалпыға бірдей және толық теңдік» туралы ойлайтындай кейіп танытады. Бірақ бұл жағдайда олар әлі күнге дейін Ресейде мейірімсіз бала болып жүрген отандық инвесторды тең дәрежеге қоюға қамқорлық жасауы керек. Бұл теңсіздіктің көптеген себептері бар (отандық инвестордың пайдасына емес). Мысалы, ресейлік инвестор батыс инвесторы алуан түрлі көздерден алатын арзан қаржылық ресурстарды пайдалана алмайды. Мысалы, даму банктерінде (біздің елде мұндай банк бірнеше жыл бұрын белгілі ВЭБ негізінде құрылған, бірақ ол ресейлік инвесторларға пайда әкелмейтіні анық). Ресей Банкі іс жүзінде ресейлік кәсіпорындарға қарсы «несие блокадасын» ұйымдастырды (бұл тақырып ауқымды, мен оны мұнда дамытпаймын). Бірақ, бәлкім, біздің экономикалық кеңістігіміздегі шетелдік инвесторлар үшін ең маңызды артықшылық - долларға және басқа резервтік валюталарға қатысты бағаланбаған рубль. Ал АҚШ долларына қатысты ол кем дегенде екі есе төмен бағаланады (сатып алу қабілетінің паритетімен салыстырғанда). Бұл шетелдік инвестор ресейлік активтерді өте қолайлы шарттармен (шын мәнінде екі есе арзан, өйткені ол жеңілдетілген, төмен бағамен сатып алу үшін қажет рубльге шетел валютасын айырбастайды) ие бола алады дегенді білдіреді. Валюта бағамының қыр-сырына бұдан әрі барғым келмейді. Менің ойымша, оқырман Ресей үкіметі адал отандық инвесторлар үшін зұлым өгей шеше сияқты екенін түсінді.

Алтыншы миф

«Бізге шетелдік инвестиция қажет, өйткені елдің өз ресурстары жеткіліксіз». Елде өндірілген жалпы қоғамдық өнім (жалпы ішкі өнім) оны пайдалануы жағынан екі үлкен бөлікке бөлінетінін кем дегенде экономика негіздерін меңгергендер біледі: а) ағымдағы тұтыну (жегені, ішетіні, тұтынуы (ішетіні), тұтынуы). тозған, белгілі бір жыл ішінде тұтынылған); б) жинақтау деп аталатын және болашақта пайдалануға арналған қалдық. ЖІӨ-нің екінші бөлігі жаңа өндірістерді құруға, кеңейтуге және жұмыс істеп тұрғандарды жақсартуға бағытталған инвестиция көзі болып табылады. Кейбір елдер өздерінің құрылған ЖІӨ-ні толығымен дерлік «жейді» және оларда инвестицияға аз ғана қалды (немесе инвестициялар сыртқы қарыз алу арқылы жүзеге асырылады). Ал кейбір елдерде ІЖӨ-нің өте маңызды бөлігі сақталады, бұл оларға ауқымды инвестиция салуға мүмкіндік береді. Ресейде ішкі жалпы өнімнің үнемделген бөлігі 30-35% құрайды. Көптеген елдермен салыстырғанда (әсіресе Батыс елдерінің фонында) бұл өте берік бөлік. Бірақ сол Росстатқа жүгінсек, шын мәнінде үнемделген бөліктің жартысына жуығы негізгі капиталға инвестициялауға жұмсалатынын көреміз. Ал қалған жартысы қайда жоғалып кетті? Ол басқа елдердің, тек қана экономикалық дамыған елдердің экономикасын қаржыландыруға кетті. Шынайы өмірде ол қандай көрінеді? Орасан зор валюта қорларын (мұнай және басқа да шикізат экспортынан алынған; бүгінде ол шамамен 500 миллиард долларды құрайды) басқара отырып, Ресейдің Орталық банкі оларды Батыста төмен пайыздық мөлшерлемемен (және көбінесе - ескере отырып) бөледі. инфляция және айырбас бағамының өзгеруі - басқа елдердің экономикасының теріс пайыздық көрсеткішімен). Осылайша, Ресейдің инвестициялық әлеуетінің жартысы өзінің «сүйіктісін» тұтынуда шектемейтін Батысқа «көмекке» жұмсалады. Шындығында, бұл «көмекті» қырғи-қабақ соғыста жеңіліске ұшыраған еліміздің жеңімпаздарға, ең алдымен Америкаға төлеуге мәжбүр болған құрметі деп қарауға болады. Айтпақшы, осы «көмектің» бір бөлігі бізге жыртқыш несие түрінде «төбеден» қайтарылады. Біз өз қолымызбен өзімізді қарыз құлдығына айдап жатырмыз!

Осы мифті мысалға келтіре отырып, біз нақты экономикалық жағдайда бәрі «кәсіби» экономистер мен «ресейлік» бұқаралық ақпарат құралдарының бізге ұсынғанымен салыстырғанда, дәл «керісінше» болатынына тағы да көз жеткіздік.

Жетінші миф

«Шетелдік инвестиция – бұл басқа елдерден Ресейге қаржы ресурстарының ағыны». Көптеген мифтер шындықтың жартысы айтылып, жартысы тұйықталуға негізделген. Бұл аңыз мысалында анық байқалады. Иә, шетелдік инвестиция – бұл қаржы ресурстарының «ол жерден» «мұнда» бағытына қозғалысы. Бірақ біз жоғарыда (үшінші миф) шетелдік инвестициялардың едәуір бөлігі сыртқы ресурстарға емес, ішкі ресурстарға (шетел капиталының қатысуымен кәсіпорындардың кірістерін қайта инвестициялау) «қоректенетінін» атап өттік. Сонымен қатар, біздің ресейлік миф жасаушылар шетелдік инвесторлардың Ресейде алған кірістерін шетелге аудару сияқты жағымсыз мәселеден үнемі аулақ жүреді. Бұл кірістер несие бойынша пайыздардан, дивидендтерден, ренталық және франчайзингтік төлемдерден және т.б. Мәселен, Ресей Банкінің мәліметтері бойынша, 1995-2010 жж. Шетелдіктердің біздің елден алған жалпы инвестициялық кірісі 513 миллиард долларды (жылына орта есеппен 32 миллиард доллар) құрады, бүгінгі күні Ресей Федерациясының барлық алтын-валюта қорының көлемінен асып түсетін орасан зор сома. Сондай-ақ салыстыру үшін: Ресейдегі жинақталған тікелей шетелдік инвестициялар 01.01. 2010 жылы (Ресей Банкінің соңғы қол жетімді деректері) 382 миллиард долларды құрады.

Осылайша, шетелдік инвестиция батыс корпорациялары Ресей экономикасына лақтырған сорғы іспетті. 1990 жылдары. Батыс инвесторлары «алдын ала асықты», ресейлік жекешелендіруге белсене араласты (артық ақшаға активтерді сатып алу) және Ресейді үнемі қуып жіберетін және Батыстың өмірін ұзартатын «қаржылық сорғыны» іске қосты. Мысалы, Ресейдегі шетелдік капиталы бар ұйымдардың негізгі капиталына салынған инвестиция 2008 жылы 1,176 млрд рубльді құрады, ал негізгі бөлігі қайта инвестициялау есебінен қамтамасыз етілді; Шетелден аударылған қаражат 304 миллиард рубльді ғана құрады. Рубльдің долларға шаққандағы бағамы 30:1 болғанда, шетелден негізгі капиталға инвестициялауға шамамен 10 миллиард АҚШ долларын құрайтын қаражат келгені белгілі болды. Ал Ресей Федерациясындағы резидент еместердің (шетелдіктердің) жалпы инвестициялық кірісі, Ресей Банкінің мәліметтері бойынша, сол 2008 жылы 88,7 миллиард долларды құрады. Міне, шетелдік инвестицияның «қаржылық сорғы»

Осы тұста мен Ресейдегі шетелдік инвестиция тақырыбына қатысты мифтерді санамалап, ашуға уақытша нүкте қойдым. Басқа да көптеген мифтер бар, бірақ олардың бәрі Ильф пен Петровтың кейіпкерлерінің бірінің: «Шетелде бізге көмектеседі» деген сөзіне дейін қайнап жатыр. Мен кәсіби экономистер мен қаржыгерлерді ғана қызықтыратын көптеген нәзіктіктерге бармауға тырыстым. Біз қарастырған мәселелердің, әрине, саяси-әлеуметтік, құқықтық және рухани-адамгершілік қырлары да бар. Мысалы, ертең сол «шетелдік инвесторлар» өздерін асуға көндіретін сол «арқанға» (ресейлік активтерді өз қаражатымыз есебінен сатып алу) біздің халқымыз неге өз еркімен төлейтінін түсіну керек (және ерікті түрде). Статистика мен экономикалық категориялар мұны түсіндіре алмайды. Себептер рухани салада жатыр. Мен барлығын кең (экономикалық ғана емес) талқылауға шақырамын және сұрақтарға жауап беруге дайынмын.